lunes, 21 de marzo de 2011

Toda fortaleza esconde una debilidad, toda debilidad una fortaleza

Lo dice el Tao Te Ching.

Tienes una cuenta de 3 millones de dólares y estás operando en el mercado de futuros. Quieres posicionarte en el mercado alrededor del nivel 100 porqué estimas que habrá un movimiento al alza hasta 150.

Deseas tomar posiciones con 1.000 contratos. La experiencia, la información privilegiada, la tecnología punta, el conocimiento sobre cómo funcionan los mercados y el tamaño de tu cuenta, son tus puntos fuertes.

Pero también sabes que no puedes comprar 1.000 contratos de una tacada. No puedes porqué los primeros los comprarías a 100, y los siguientes a 110, luego a 120, a 130 y al final tu propia orden de compra llevaría el precio por encima de 150. Al promediar tus posiciones te quedarías en el mercado con una entrada muy pobre en un nivel del que te sería difícil salir. Esta es tu debilidad.

¿Cómo solucionar eso? ¿De qué manera un trader institucional va a entrar en el mercado sin mover el precio en su contra?

Solamente puede hacerlo paso a paso, tranquilamente, despacio, con posiciones modestas. No puede entrar una orden de compra demasiado grande.

Al ser que la expectativa es alcista, lo ideal sería un movimiento bajista inicial. De esa manera si el precio pasase de 100 a 90 tú podrías comprar en la caída y frenar al precio quizás al rededor de 100...

¿Esperarás a que el mercado caiga? Podría ser que no lo hiciera, así que tal vez te interese crear una caída del precio. Si movieses el mercado por debajo de 100 harías saltar los stops de los que han entrado largos esperando un movimiento alcista. Estas personas entrarían en pérdidas y tendrían que cerrar sus largos. Cerrar los largos significa ejecutar ordenes de venta y eso llevaría el precio a la baja.

Entonces ¿qué puedes hacer? Crear un rápido movimiento a la baja para que estas personas salten de sus posiciones y entrar con una gran cantidad de contratos para frenar esa caída.

Fíjate: para que un león pueda entrar comprando, primero venderá.

Tal vez puedas vender 200 contratos a 100 y lograr que el precio caiga a 90 y comprar 300 contratos a 90. Con tu maniobra te has posicionado 100 largos. 200 cortos que llevabas menos 300 largos, son 100 largos. Posiblemente si compras 300 de una tacada frenes la caída y lleves el precio ligeramente hacia arriba, supongamos que hasta el nivel de 100.

Ya estás dentro del mercado con 100 contratos pero atención, tú quieres comprar 1.000 así que tu toma de posiciones no ha hecho más que empezar. ¿Cómo sigues desde ahí para que puedas colocar los otros 900 contratos?

Fácil, tienes que vender 200 contratos más y cuando el precio caiga comprar 300. De esta manera estarás dentro con 100 contratos más que sumados a los primeros 100 te darán ya un 20% de tus posiciones.

No te interesa que el precio se escape así que cualquier movimiento al alza desde el nivel 100 será defendido con una venta de contratos por tu parte que lo frene. Si Vendes 300 comprarás de nuevo 400, siempre más largos que cortos y siempre que vendas lo harás en bloques grandes para que el precio asuste a los traders menos experimentados o con posiciones más débiles (lo que suele querer decir, con menos recursos económicos y por tanto, menos capaces de aguantar un movimiento en contra).

Si observas cualquier mercado verás que, o bien está moviéndose en tendencia (alcista o bajista) o bien está oscilando entre una área de soporte y otra de resistencia... Cuando el mercado se mueve de forma lateral, cuando congestiona y parece que cualquier desplazamiento en una u otra dirección no prospera, ten por seguro que los traders institucionales están posicionándose.

Ellos no pueden operar de una sola tacada, así que orquestarán una maniobra progresiva y más lenta de lo que pudiera parecer, en la que irán tomando posiciones (o soltando posiciones) de forma progresiva y constante.

Si entiendes este concepto clave, si de verdad haces un esfuerzo por comprender lo que necesitan hacer las manos fuertes, te harás con una pieza muy importante del puzzle sobre la estructura y funcionamiento de los mercados.

Esa debilidad suya, que nace de la fortaleza de tener cuentas tan grandes, puede ser explotada por un trader más modesto. Si aprendes a identificar cuando los profesionales están entrando al mercado, podrás entrar con ellos. Si aprendes a identificar cuando están saliendo, podrás salir con ellos.

Esta información está en el Time & Sales, que refleja el tamaño de las posiciones negociadas y si lo hacen en el Ask o en el Bid. Puedes analizar también el rango de las barras, el volumen, y el cierre. Con esto basta.

Una vela que hace nuevos mínimos, con mucho volumen, y que cierra lejos del mínimo, tiene que ser una vela en la que se ha negociado mucho (de ahí el volumen), en la que han comprado muchos contratos (de ahí que el cierre esté lejos del mínimo), y en la que hay actividad profesional: los leones acaban de comprar.

La información está ahí, solamente tienes que aprender a leerla y a contextualizarla.

vC

8 comentarios:

VERONICA dijo...

Lo pillo, hay que aprender a comportarse como una rémora, pegarse a los tiburones y seguirles a todas partes.
Muy ilustrativo el post.
Gracias, Vicens.

CIMJ18 dijo...

Me imagino que estos comportamientos de "la mano fuerte" explican la formación de las "dilataciones" o "engaños del mercado". En el hecho de no dejarse engañar supongo que reside la fortaleza que se esconde en nuestra debilidad. La explicación que haces es perfecta. Sin embargo, siempre me he preguntado en qué mercados se llevan a cabo principalmente estas maniobras. ¿En todos es posible? ¿En mercados tan brutalmente voluminosos como en forex, también es posible esta capacidad de influir en el precio por parte de un solo participante, por muy institucional que sea? ¿Ocurrió esto exactamente hace poco por parte del G7 al intervenir de forma conjunta en el mercado de divisas para apoyar al yen, o eso fue otra cosa?
De todas maneras, hay un supuesto que especificas que consiste en la utilización de información privilegiada, lo cual es un delito de difícil prueba, y no sé hasta qué punto pasado por alto o consentido por las autoridades correspondientes. ¿Crees que esto desvirtúa la transparencia deseable en los mercados? ¿Crees que hay que tomarlo simplemente como un dato, y que no influya en nuestra intención de participar en los mercados? ¿La virtud principal del inversor o especulador modesto es no dejarse "robar la cartera"?
Sigo desde hace poco tiempo tu blog y me parece extremadamente interesante.
Jesús IC

Vicens Castellano dijo...

Haces unas reflexiones muy interesantes Jesús y señalas en la dirección correcta.
Miraré de escribir una entrada específica para contestar tus preguntas.
vC

NICOLAS dijo...

Genial explicación, al respecto un comentario, todo el volumen aparece en las barras? todas las ordenes por bloques aparecen en el t&s? y el volumen after y post market aparece? cual es la limitación de negociación fuera del horario de mercado? a veces veo en t&s cruce de ordenes varias horas tras el cierre. Gracias por el post, muy interesante

Vicens Castellano dijo...

Las barras de volumen en los mercados de futuros, en forma de histograma contienen las transacciones reales que se han casado. Obviamente las órdenes que aparecen en el Times and Sales pero que no han sido ejecutadas, ya sea por qué el precio no ha cotizado de nuevo en esos niveles, o porqué han sido canceladas, no aparecen en el histograma. Por otro lado los mercados cotizan casi 24h lo que pasa que no hay la misma cantidad de participación en todos los momentos del día y así, las horas más cotizadas (que suelen ser en el mercado cash Europeo y en el mercado cash Americano) resultan más líquidos y suele aparecer una mayor volatilidad.

NICOLAS dijo...

Buenas Vicens,

No me refería concretamente al futuro, me refería en general a todo, acciones, opciones, futuros,... Obviamente hablamos de volumen refiriendonos a ordenes ejecutadas.

La duda se presenta con este video sobre una venta de acciones facebook que no se reflejan en el gráfico del 21 y 24 octubre del valor, lo puedes ver en este video, minuto 6. https://www.youtube.com/watch?v=f0IweCuS6Ow

Por otro lado, los futuros soy consciente de que cotizan las 24 horas, pero me refiero al mercado de acciones, a esto me refiero cuando hablo de los cruces fuera de hora de negociación, es mas en algún caso veo cruce de ordenes varias horas despues del cierre de la negociación.

Gracias por tu respuesta

Vicens Castellano dijo...

Nicolás,
Entiendo el planteamiento y las dudas del vídeo.
No las comparto ni tengo una opinión al respecto.
No obstante te recomiendo que leas el libro "Flash Boys" para que entender el concepto de los "black pools" que puede ser de tu interés.
También puedes utilizar el sofware BookMap www.bookmap.com para tener una visió más detallada (al nanosegundo) de las transacciones.

NICOLAS dijo...

Muchas gracias Vicens por tu respuesta, muy agradecido por tu aportacion para los que empezamos en esto. Lancé la cuestión en la hora darwinex en capital radio la pasada semana, Juan Colon de Darwinex, comentaba que existen bloques de ordenes que aparecen en los t&s horas despues en determinadas condiciones, por aquí puede venir la respuesta a mi dudas, seguiré investigando, muchas gracias por tu aportación, un lujo de blog